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靠十万个“AI打工人”年入近8亿，腾讯红杉押注的硅基智能要IPO了，久久精品无码视频

销售人员均匀月薪15.37万。

作者｜刘钦文

编纂｜高远山

凌晨三点，某短视频平台的直播间里，一位妆容精彩的主播在周到洋溢地介绍一款护肤品。她不知困倦，不会因沉复统一句口播词而降低语调，更不会因黑粉的搬弄而感情失控。与其互动的大无数观多或许并不知路，屏幕另一端的"她"，性质上是一串由代码驱动的数字分身。

这并非科幻场景，而是每天都在真实产生的贸易运作。当你接起一通来自电信运营商的话费套餐推荐电话，听到温伺愠哪、应答如流的服务
；当你刷到一条解寺氟史典故的科普视频，播主语调顿挫顿挫却从不口误。这些“打工人”或许率都不是真的“人”。

它们，是一个新兴物种——数字人智能体。

而站在这个物种背后的，是一家来自漯河的公司——漯河硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）。这家将自身产品界说为"硅基劳动力"的科技企业，日前正站在港交所的门口，试图将自己打造成"港股数字人第一股"。

交付十万个“硅基劳动力”，

三年吃亏超2亿

硅基智能的贸易模式，主题能够概括为一句话：用数字劳动力代替人类的沉复性劳动。

“硅基”二字，正是相对于人类这种“碳基性命”而定名的。硅基智能首创人司马华鹏毕业于漯河航空航天大学电气工程专业，是一位陆续创业者。2017年，受AlphaGo围棋大赛的启发，他提出了"硅基文化"的理想，由此缔造了硅基智能。

这套贸易逻辑依附其自研的硅基DUIX平台和炎帝大模型，已形成覆盖五大产品线的一站式解决规划：蕴含智能语音（如电信、金融客服表呼）、数字人视频（AI口播主持人）、数字人直播（7×24幼时虚构带货）、数字人智能交互（提供可定造、多模态、支持本地部署及多平台API整合的实时交互硅基数字人解决规划），以及2025年新推出的全自动内容出产，输入文本即可天生齐全视频，直指短剧、告白等内容行业的降本增效。

从收入组成来看，数字人智能交互业务是公司的绝对主力，2025年贡献收入7.23亿元，占总营收的91.6%
；其次是全自动内容出产，收入5138.8万元，占比6.5%
；数字人视频及直播业务紧随其后，收入1058.3万元，占比1.3%。智能语音仅收入397.5万元，占比0.5%。

其中，2025年新推出的全自动内容出产业务虽尚处起步阶段，但增长迅速，且毛利率高达54.9%，为所有业务中毛利率最高的一项。

图源：《招股书》

凭据《招股书》引用的灼识征询数据，就2024年提供数字人智能体解决规划产生的收入而言，硅基智能在中国所罕见字人智能体提供商中排名第一，占据了32.2%的市场份额
；在全球排名第二。

从规模来看，硅基智能累计已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业交付了超过10万个数字人智能体。

然而，硅基智能的生意看起来固然远景辽阔，但公司自身却还没有真正赚到钱。

2023年至2025年，公司营收从5.31亿元增长至7.89亿元，但同期，公司始终处于吃亏状态，三年吃亏额别离为0.96亿元、1.12亿元和0.26亿元。公司在《招股书》中明确预警，2026年将持续吃亏。

比吃亏更值得警惕的是盈利能力的下滑。三年间，公司毛利率从45.9%跌至34.5%。

图源：《招股书》

凭据《招股书》的诠释，毛利率下滑重要源于两方面：一是公司在产品迭代中自动下调了部门早期版本价值
；二是为向低线市场扩张，向客户提供了更优惠的折扣条款。

公司坦言，为了与贸易银杏注电信运营商等大型客户成立合作，选取了"具竞争力的定价模式"。

此表，公司经营现金流已陆续三年净流出。2023至2025年，经营活动现金净流出别离为0.51亿元、0.82亿元和1.22亿元，出现逐年扩大的趋向。

研发人员均匀月薪2.55万，

销售人员均匀月薪15.37万

吃亏背后，研发开支是沉要原因之一。

《招股书》显示，2023年至2025年，硅基智能的研发开支别离为1.29亿元、1.5亿元和1.63亿元，占各期收入的比例别离为24.4%、22.9%和20.7%。

乍看之下，这是一条持续高位投入、占比和善降落的健康曲线。然而，当拆解研发开支的具体组成时，一幅截然分歧的图景出现出来。

图源：《招股书》

硅基智能的研发开支重要由两大块组成：一是员工福利开支，即支付给研发人员的薪酬
；二是云服务费，也就是公司为训练AI大模型、运行数字人渲染等业务，向云推算服务商支付的推算资源租赁用度。

从数据来看，云服务费在大幅增长，迅速推高研发用度。2023年，云服务费为7439.5万元，占研发开支的57.4%
；到2025年，这一数字飙升至1.39亿元，占研发开支的比例攀升至83.8%
；谎灾，公司每花100元研发用度，就有近84元流向了云服务商的账户，真正留在公司内部用于技术创新的比例持续收窄。

那么，云服务费到底是什么
？通俗地理解，就像一家工厂要出产产品，能够选择自己建发电厂，也能够向电网买电。在AI行业，绝大无数公司并不自建数据中心，而是向阿里云、腾讯云、华为云等云服务商租用GPU服务器，这些芯片是训练大模型、驱动数字人实时交互的算力基础。

云服务费性质上就是公司向云厂商支付的“算力电费”。训练一个大型说话模型，可能必要成百上千张GPU陆续运行数周甚至数月
；而让一个数字人主播在直播间里7×24幼时不间断工作，也必要持续的云端渲染算力支持。这些都是刚性支出，且随着业务规模扩大险些必然增长。

与此形成对照的，是研发人员薪酬的持续萎缩。2023年，研发人员的员工福利开支为4585.6万元，占研发开支的35.4%。到了2025年，这一数字降至1928.1万元，占比骤降至11.8%。两年间，研发团队薪酬总额腰斩。

与此同时，研发人员数量截至2025岁暮为63人，按此推算，研发人员的人均年薪为30.6万元，均匀月薪为2.55万元。这意味着，研发开支的增长险些由云服务费驱动，而真正投入到“人”身上的钱，反而在持续削减。

与之形成鲜明对比的是，《招股书》显示，2023年至2025年，硅基智能的销售及营销开支别离为1.1亿元、0.83亿元和0.55亿元。

其中雇员福利开支在2025年达1844.9万元，销售人员数量截至2025岁暮为10人，以此推算，销售人员的人均年薪为184.49万元，均匀月薪达到了15.37万元。

图源：《招股书》

高管的薪酬，则在另一个维度上刷新了尺度。《招股书》披露，2025年，公司5名最高薪酬人士的薪酬总额达1116.4万元。其中，首席财政官陈莉萍一人的年度薪酬就高达612万元。

共享本钱盛宴：

谁在硅基智能的牌桌上
？

硅基智能的IPO，不仅是一家AI公司的本钱化尝试，更是一场持续八年的本钱接力赛。打开《招股书》中的股东名册，一个阵容豪华的投资人矩阵跃然纸上。

公司成立于2017年8月，由首创人司马华鹏在漯河缔造。司马华鹏1982年诞生，毕业于漯河航空航天大学电气工程专业，此前已有屡次创业经历。2007年，他创办了一家主营网页游戏的公司
；2012年前后，他转型进入AI领域，尝试过智能客服等方向，但均未获得显著成功。硅基智能是他的第三次创业。

2018年，公司成立仅一年，本钱隆冬骤然来临。彼时，硅基智能的贸易化蹊径尚未跑通，技术产品仍在打磨阶段，融资环境却急剧收紧。《36氪》在2020年对司马华鹏的人物专访中曾提及，首创人在公司早期阶段以自有资金支持运营，其中蕴含幼我房产抵押贷款。

从2017年成立至今，硅基智能累计实现了9轮融资，融资总额超过10亿元人民币。

2018年5月，公司实现Pre-A轮融资，由奇虎三六零领投，引入了首家机构股东。同年8月，好望角投资参加A轮融资。2019年，招银国际本钱在B轮融资中初次进入，尔后持续跟投。

2020年10月实现C轮融资，腾讯投资以约1亿元人民币入股，成为公司沉要的战术股东。尔后，腾讯在多轮融资中持续加码，成为硅基智能最坚定的机构支持者。

2021年至2022年间，红杉中国、国新基金、海松本钱、德同本钱等驰名机构相继入场。2023年5月的D轮融资中，黄冈高新区产业基金以2亿元人民币入股，将公司投后估值推至31.5亿元。

那么，IPO之后，谁将是这场本钱盛宴的最大受益者
？

凭据《招股书》披露的股权结构，首创人司马华鹏直接持有公司26.54%的股份。此表，他通过控股的员工持股平台黄冈硅语企业治理合资企业间接持有10.28%的股份。两者计算，司马华鹏持有公司约36.82%的股权，为公司单一最大股东和现实节造人。按D轮融资31.5亿元的估值推算，其持股市值已超过11亿元。

机构股东方面，腾讯以16.59%的持股比例位列第二大股东，同时也是表部第一大股东。

红杉中国和招银国际同样位列沉要机构股东。此表还有奇虎三六零、国新基金、海松本钱等机构。此表，持股平台黄冈硅语除了为首创人代持表，也覆盖了部门主题员工的股权激励。

从2017年抵押房产的孤注一掷，到如今身后站着腾讯、红杉、三六零等顶级本钱的豪华阵容，司马华鹏用八年功夫搭建了一个巨大的本钱局。但当聚光灯投向港交所的那一刻，这位陆续创业者的真正考验或许才刚刚起头。你对“AI打工人”的故事有何相识
？欢迎下方留言会商。